水月禅寺位于缥缈峰西北麓，因在峰顶向下望寺院，常为云雾阻隔，如镜中花、水中月一般时隐时现，因而得名，山坞也因寺而得名水月坞。始建于南朝梁大同四年（公元538年），为一代江南名刹，相传为观音菩萨三十六相中“水月观音”造像的发源地。隋代寺废，唐朝初得重修，改名为明月禅院。北宋时真宗皇帝赐名为水月禅院，并赐御书金匾。元朝末毁于兵火，明宣德八年（公元1433年）由住持妙潭和尚重建，恢复旧观。清末后日渐衰落，至“文革”时寺毁，尚存明代的《水月禅寺中兴记》（背面为白居易等文人的水月寺题诗）、清乾隆年间的《重建水月禅寺大雄宝殿记》和袁枚撰写的《水月寺大慈宝阁记》碑3方。2006年，西山镇旅游开发服务公司于原址重建水月禅寺，重塑佛像，重刻宋苏舜钦《苏州洞庭山水月禅院记》碑，寺院整修一新，于2007年对外开放。